Por Arriana McLymore
NUEVA YORK, 30 abr (Reuters) - Los inversores de Estée Lauder que esperaban resultados espectaculares de Puig , la empresa objetivo de la adquisición, se llevaron una decepción el martes, cuando la empresa española de cosméticos de lujo anunció su crecimiento trimestral más lento desde los momentos más críticos de la pandemia de COVID-19.
Aunque Puig mantuvo sus previsiones para todo el año, advirtió de que la guerra en Oriente Medio estaba afectando a la demanda y que probablemente seguiría haciéndolo el próximo trimestre. Esa advertencia es importante para Estée, que espera que los márgenes resistentes y el sólido flujo de caja de Puig puedan ayudar a impulsar su propia recuperación tras una prolongada caída de las ventas.
Estée se siente atraída por las marcas de moda de Puig, como Carolina Herrera y Charlotte Tilbury —populares entre los "influencers" de TikTok y los "millennials" acomodados— y las ve como una forma de competir mejor con el gigante francés L’Oréal .
Estée está sopesando lanzar una oferta pública de adquisición (opa) por todas las acciones de clase B de Puig a un precio de entre 18 y 19 euros (21-22,20 dólares) por acción, informó Reuters el miércoles.
El nuevo director ejecutivo, José Manuel Albesa, afirmó el martes que las negociaciones para la fusión estaban en curso.
Sin embargo, Puig genera una décima parte de sus ventas en el sector minorista de viajes, lo que la deja expuesta a las fluctuaciones de las compras en los aeropuertos y los viajes internacionales. Y los accionistas de Estée siguen sin estar convencidos de que la fusión reduzca significativamente la brecha con L’Oréal, sobre todo porque Estée continúa con su reestructuración y el impulso de las ventas sigue siendo frágil.
Estée ha recortado 7.000 puestos de trabajo y ha racionalizado sus marcas, pero sus acciones han bajado un 1% desde que se conocieron las noticias sobre las negociaciones de fusión el 23 de marzo.
La presión sobre el balance se suma a la inquietud de los inversores. La deuda neta de Estée es casi cinco veces superior al EBITDA anual, lo que limita la flexibilidad en caso de que esta gran adquisición no alcance las expectativas. Por el contrario, la deuda neta de L’Oréal es solo el 20% del EBITDA.
Estée publicará sus resultados de enero a marzo el viernes. Los analistas encuestados por LSEG prevén un aumento del 3,9% en las ventas con respecto al año anterior, cuando los ingresos se desplomaron un 10%, aunque el crecimiento se ralentizaría con respecto al trimestre anterior.
EL ACUERDO PONDRÁ A PRUEBA LA EJECUCIÓN Y LA DISCIPLINA DE DEUDA
L’Oréal lleva años ampliando su liderazgo en el sector de la belleza de lujo, reforzando una amplia cartera que abarca el cuidado de la piel, el maquillaje y las fragancias de alto margen, incluyendo adquisiciones como los activos de perfumería de Kering . Su división Luxe, a la que pertenece Lancôme, generó 18.300 millones de dólares en ventas el año pasado y más de una cuarta parte de los beneficios del grupo.
Al igual que Puig, L’Oréal ha señalado presiones relacionadas con la guerra, especialmente en Emiratos Árabes Unidos, y prevé un impacto mayor en el segundo trimestre. Aun así, registró su crecimiento trimestral de ventas más rápido en dos años y se mostró optimista respecto a la demanda.
Estée ha tenido dificultades para mantener el ritmo, lastrada por las débiles ventas en China, su dependencia del sector minorista de viajes y la demanda irregular de maquillaje. Incluso si se sumaran, Estée y Puig registrarían unas ventas de unos 20.600 millones de dólares, muy por debajo de los ingresos anuales totales de L’Oréal, que ascienden a 51.600 millones de dólares.
Aun así, una fusión de 40.000 millones de dólares daría a Estée una oportunidad de competir, elevando los márgenes de Estée hasta un 15,6% estimado, desde el 13,8% actual.
"Tienen que preservar lo que hace grande a cada empresa", afirmó el analista de TD Cowen Oliver Chen, señalando la cartera de marcas de Estée y la fortaleza de Puig en la moda de lujo y las fragancias.
(Reporte de Arriana McLymore en Nueva York; edición de Sayantani Ghosh y Nick Zieminski; editado en español por Tomás Cobos)
